El rol del consejo de los analistas financieros en los mercados bursátilesun estudio empírico en los mercados español y europeo

Résumé

La presente tesis doctoral tiene el objetivo de concretar el rol del consenso de los analistas financieros en los mercados bursátiles europeos, concretamente en el Mercado Continuo español y en el mercado europeo de las empresas que cotizan en el índice Eurostoxx, en el periodo que comprende los meses que van desde enero del 2002 hasta diciembre del 2009. Utilizando los principios del análisis fundamental, los análisis técnicos y las estimaciones del sector y del mercado, los analistas elaboran regularmente unos informes que contienen, para una determinada compañía que cotiza en la bolsa de valores y para un determinado horizonte temporal, las predicciones de beneficios y dividendos, un precio objetivo y una recomendación de inversión del tipo comprar/vender/mantener. Algunas empresas elaboran estimaciones de consenso a partir de estos informes. Utilizando modelos de regresión dinámicos con datos de panel (DPD) que incluyan los datos de consenso, se concreta su papel y su capacidad para ser reflejo de las expectativas que los mercados bursátiles trasladan a las cotizaciones. Esta tesis concluye que el modelo general apunta a las siguientes funciones que todas ellas juntas definen el rol del consenso de los analistas de valores: la función de seguimiento de las cotizaciones de los títulos, el reflejo de las sorpresas a través de los pecios objetivos, la función de confirmación de los beneficios esperados y la transmisión de la fuerza de convicción de los analistas a través de sus recomendaciones. En estos mercados, el rol del consenso de los analistas es modesto pero estadísticamente significativo.