Corporate governance in family firmseffects of family control on firm value and corporate financial decisions

Abstract

Dada la relevancia y el predominio de las empresas familiares en la mayoría de las economías del mundo, el objetivo de esta tesis doctoral es investigar, desde el punto de vista de las finanzas y el gobierno corporativo, los efectos del control familiar en el valor de mercado, y en las políticas de inversión, financiación y dividendos de las compañías. En los análisis llevados a cabo, se ha empleado una muestra de empresas cotizadas familiares y no familiares de diferentes países de Europa occidental. El método de estimación utilizado, el método generalizado de los momentos, que comprende una serie de estimadores de datos de panel, hace posible considerar la heterogeneidad inobservable en las regresiones y controlar el problema de la endogeneidad, lo cual supone una importante contribución metodológica. La evidencia empírica ofrecida pone de manifiesto que, en general, las empresas familiares europeas disfrutan de un valor de mercado superior al de sus homólogas no familiares. Los resultados relativos a las peculiaridades de las corporaciones familiares en lo referente a sus políticas financieras explican sus mayores valoraciones bursátiles.