Desarrollos recientes en la teoría de la cointegracióncontraste de la hipótesis PPA

Zusammenfassung

La contrastación empírica de la PPA no ha proporcionado hasta ahora una clara evidencia que justifique su amplia utilización. Más aún, en el actual régimen de tipos de cambio los resultados han estado bastante polarizados. En este trabajo hacemos tres modestas pero renovadas contribuciones a la literatura sobre PPA. Primero, validamos una versión débil de la hipótesis PPA, que tiene en cuenta errores de medición, costes de transacción y otras imperfecciones en los mercados. Segundo, analizamos la dinámica a corto plazo del sistema formado por tipos de cambio nominales y precios internos y externos, mediante técnicas que analizan el impacto de perturbaciones sobre dicho sistema. Los resultados indican que los efectos de las perturbaciones desaparecen lentamente, a un ritmo consistente con las vidas medias de unos 4 a 5 años, ampliamente consensuadas en la literatura. Por último, validamos la hipótesis conjunta de PPA y paridad de intereses al descubierto, lo cual confirma la existencia de un alto grado de integración en los mercados tanto de bienes como de capitales a nivel Internacional. Nuestros resultados en conjunto rehabilitan el enfoque monetarista global de los tipos de cambio.