Mecanismos internos de supervisión y tomas de control en España

Abstract

El presente trabajo analiza la influencia de los mecanismos internos de control, los costes de agencia, la eficiencia empresarial, la posibilidad de sinergias fiscales y la posición de liquidez como determinantes de los procesos de oferta pública de adquisición (OPA) de sociedades cotizadas ocurridos en España durante el período 1991-1995. A tal fin se formulan una serie de hipótesis que relacionan los determinantes anteriores con la ocurrencia de una toma de control para su posterior contrastación mediante la estimación de modelos logit. Los resultados proporcionan una cierta evidencia empírica de que las sociedades objetivo de OPA, en comparación con las no adquiridas, presentan una supervisión interna menos intensa, una mayor liquidez y flexibilidad financiera, así como mayores costes de agencia. No se encontraron, sin embargo, diferencias significativas en las variables de eficiencia relativa y de sinergias fiscales.