La Liquidación de valores en el camino de la integración europea

Resumen

La aceleración del proceso de integración financiera europea ha significado, a lo largo de los últimos años, importantes movimientos en las estructuras y las instituciones que rigen los mercados de valores. Durante los mismos las Bolsas se han mostrado capaces de compaginar el proceso con la puesta en marcha de continuas mejoras de los sistemas de contratación para asegurar la rapidez, la eficiencia y la seguridad de las transacciones. Paralelamente, los sistemas de compensación, liquidación y registro de valores, la "post contratación", también ha experimentado considerables avances y mejoras en los servicios ofrecidos, especialmente a escala nacional. Aunque en la trastienda de los mercados, la evolución de este sector es clave para el correcto funcionamiento de los mismos y el resultado del actual debate de conformación del modelo de negocio para Europa tiene importantes repercusiones entre otras cosas, para los costes que han de soportar los inversores finales. El segundo Informe Giovannini ha establecido la fecha de junio de 2006 como tope para la eliminación de las barreras fundamentales que impiden la integración del sector de la liquidación en Europa. La iniciativa ha sido bien acogida aunque con cierto escepticismo respecto a los plazos que contempla por los relevantes cambios que requiere y el estado de indefinición actual sobre la estructura y el modelo de negocio unificado que debe imperar.